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Para a Nigéria, é 2015 de novo

Diante da perspectiva de um enfraquecimento naira, o Banco Central da Nigéria está cavando seu manual de 2015 para conter o declínio da moeda. Depois de perder, os comerciantes estão apostando na história para se repetir.

Há quatro anos, o governador Godwin Emefiele reduziu o fornecimento em dólar para importações de 41 produtos, desde o vidro até palitos de dente. Agora, ele quer laticínios na lista, enquanto o presidente Muhammadu Buhari quer acrescentar comida. É uma última tentativa de evitar a redução do naira pela terceira vez desde fevereiro de 2015, quando a moeda ficou atrelada a 15 meses em relação ao dólar. As taxas a termo sugerem que isso não funcionará, prevendo que o naira irá enfraquecer 11% para 405,06 no final de junho.

“O próprio governador sabe que vai morrer de fome se implementar a diretiva”, disse Michael Famoroti, economista e sócio da Stears Business, em Lagos. “Não tenho certeza do que exatamente o banco central vai fazer.”

Enquanto o banco central quer impulsionar a produção local de alimentos, há outras razões para a urgência. O maior produtor de petróleo da África tem um recorde de 9,6 trilhões de naira (US $ 27 bilhões) em títulos do governo que devem ser pagos até o final de dezembro. A conta corrente do país, a medida mais ampla do comércio de bens e serviços, registrou um déficit no primeiro trimestre, enquanto o preço do petróleo, que gera 90% do câmbio da Nigéria, caiu abaixo do nível de US $ 60 que o orçamento do Estado é baseado em.

Mas a restrição de juros no auge da crise cambial de 2015 e em face da queda dos preços do petróleo teve um custo. As medidas drenaram as reservas da Nigéria de quase US $ 50 bilhões em 2013 para menos de US $ 24 bilhões em outubro de 2016.

Ele também empurrou a taxa de inflação para uma alta de quase 12 anos, porque limitou a oferta, contribuindo para a primeira contração do ano inteiro da economia em um quarto de século, uma queda ainda está lutando para se recuperar. A inflação manteve-se acima da meta superior do banco central de 9% desde junho de 2015.

“Proibir efetivamente a importação de todos os itens alimentares remanescentes teria consequências graves para a disponibilidade e preços de certos produtos alimentícios e aumentaria as pressões inflacionárias prevalecentes”, disse Malte Liewerscheidt, analista da Teneo Intelligence em Londres.

Nos últimos três anos, as autoridades se basearam pesadamente em operações de mercado aberto, nas quais os títulos do governo são vendidos em leilões especiais para controlar a quantidade de dinheiro no sistema financeiro. Essas chamadas notas OMO criaram um lucrativo carry trade para investidores estrangeiros com rendimentos em notas de 175 dias de 11,8%, em comparação com 11,35% em títulos do Tesouro de 182 dias, tornando-os mais caros.

Embora as reservas de US $ 44 bilhões sejam maiores do que as de 2015, elas caíram consistentemente desde maio, e as saídas do pagamento de vencimento das notas do OMO poderiam esgotá-las ainda mais.

“Ele não tem o capital para continuar emitindo notas tão agressivamente quanto no passado”, disse Amaka Anku, chefe de África do Eurasia Group, por e-mail.

Estrangeiros possuem pelo menos US $ 17,5 bilhões, ou 37%, dos títulos em circulação, o que testará a determinação do banco central após ser tão complacente com seu balanço patrimonial, disse em nota a Chapel Hill Denham Securities.

Fatores globais, como a guerra comercial EUA-China, a desaceleração do crescimento global e o aumento da produção de óleo de xisto podem “fazer ou estragar” os esforços do banco central para estabilizar os naira, disseram pesquisadores de Chapel Hill Denham, liderados por Tajudeen Ibrahim. Os esforços para conter as importações de alimentos também correm o risco de fracassar por causa das fronteiras porosas da África Ocidental, que não só terão a consequência não intencional de custear o governo perder receita e estimular a inflação, mas também pressionar a demanda por divisas estrangeiras para “mercados alternativos”.

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